（原标题：成本腾挪败局？元丰电控拆开上市，吴学军眷属第3家A股上市公司好意思梦落空）

本文起原：期间周报 作家：何明俊

吴学军眷属最终依然没能迎来第3家A股上市公司。

1月9日，深交所网站泄露对于拆开对武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（以下简称“元丰电控”）初度公开刊行股票并在创业板上市审核的决定。公司原想象刊行不跨越2666.67万股，募资4.06亿元，用于汽车主动安全系统分娩基地开拓姿首、研发中心升级开拓姿首和补充流动资金。

元丰电控成立于2007年，总部在武汉，是一家汽车零部件厂商，产品线主如果防抱死制动系统（ABS）、电子领会戒指系统（ESC）以及线戒指系统（YCHB），产品凡俗欺诈于燃油汽车、新动力汽车以及摩托车。

元丰电控配合的客户相等有名，有东风集团、上汽集团、北汽集团等整车厂商，也有宗申、钱江、金浪等摩托车厂商。此外，凭借在汽车制动系统规模十余年的教化，公司也承担了华为纯电动SUV车型的底盘电子制动系统开发、北汽特种车线戒指动系统开发等姿首。

首创东说念主吴学军更是一个有故事的东说念主。

行为工学博士，吴学军有着长达21年的教悔资历，担任过武汉工业大学和武汉理工大学的老师。与此同期，吴学军身兼数职。1998年5月至2018年11月，历任元丰零部件董事、总司理。2006年9月于今，历任元丰投资董事、奉行董事兼总司理。2007年2月于今，历任元丰电控总司理、董事长。

2022年6月，元丰电控精采踏上IPO之路。次年4月，元丰电控过会。如无有时，元丰电控将会很快成为一家创业板上市公司。但是，过会后的元丰电控却瞬息悄无声气，直到2025年1月9日拆开IPO。就IPO等问题，期间周报记者探讨元丰电控，截止发稿，元丰电控尚未回答。

“成本大挪移”，为山止篑

早在IPO期间，商场上对于吴学军和元丰电控的怜惜度不减。其中，被说起次数最多的，无疑是吴学军对元丰零部件的股权收购转让操作。

招股证实书浮现，2014年11月至2015年5月的半年时刻内，元丰电控前身——元丰有限快速完成了对元丰零部件67%股权的收购和转让。

其中，2014年11月至2015年2月，元丰有限先后从浅见万雄等多位鼓励中收购共计67%股权，转让价钱揣度1.4亿元。2015年3月，元丰有限与上海海通翻新锦程投资惩处中心（有限结伴）（下称“海通锦程”）、湖南新材料产业创业投资基金企业（有限结伴）（下称“新材料基金”）签署契约，商定元丰有限将元丰零部件67%股权转让给海通锦程和新材料基金，转让价钱为2.01亿元。

据期间周报记者了解，自2008年开动，元丰零部件和元丰有限均为吴学军戒指或主导运筹帷幄的企业。而自元丰有限建树以来，由于需要大齐资金来开拓厂商、购置设备等，元丰零部件的大齐资金流向元丰有限。

截止2014年底，元丰有限对元丰零部件存在金额较大的债务，本金及利息揣度约2.6亿元。因此，元丰有限通过2015年转让元丰零部件股权往还以及2016年引进外部投资者西安基金、瑞安化工对元丰有限增资来偿还对元丰零部件的债务。

此时，吴学军已为元丰零部件定好了夙昔的说念路——被收购。

2016年6月，博云新材（002297.SZ）泄露公告称，公司接到控股鼓励中南大学粉末冶金工程筹商中心有限公司（以下简称“粉冶中心”）奉告函，粉冶中心拟规画触及公司的首要事项，瞻望使用刊行股份或刊行股份+现款的款式进行钞票收购，拟收购的钞票金额不跨越9亿元东说念主民币，场地公司属于汽车零部件行业。

同庚12月，博云新材公布了收购场地为元丰零部件，往还价钱为6亿元。这也就不高深释，吴学军为何会在半年时刻内完成元丰零部件67%的股权收购及转让，同期再引入外部投资者，完成元丰有限对元丰零部件的债务了债。

与此同期，接办元丰零部件67%股权的海通锦程和新材料基金，齐与博云新材探讨。

凭证公告，博云新材及控股子公司博云汽车为海通锦程的结伴东说念主，共计握有海通锦程3000万元份额，占比为15.7%；博云新材控股鼓励粉冶中心为新材料基金结伴东说念主，握有5100万元份额，占比为20.079%，粉冶中心亦通过全资子公司博云投资握有新材料基金300万元份额，且博云投资为新材料基金奉行事务结伴东说念主。

此外，吴学军通过实践戒指的武汉元畅投资中心（有限结伴）握有海通锦程1000万元份额，占比为5.24%。而为元丰有限提供资金的瑞安化工则握有海通锦程8480万元份额，占比为44.40%。

2017年8月，博云新材公告拆开收购元丰零部件。2018年7月，吴学军请示下的元丰零部件事迹对赌失败。同庚11月，吴学军不再担任元丰零部件任何职务，亦不参与任何运筹帷幄有推敲。直至2024年4月，另一家上市公司西上海（605151.SH）完成对元丰零部件83.4%股权的收购，海通锦程和另一当然东说念主鼓励退出，收购价钱为2.03亿元。

但值得肃穆的是，元丰零部件虽已易主，但历史诉讼尚未罢手。

2019年，因对收购元丰零部件67.00%的股权经由存在异议，元丰零部件原鼓励浅见万雄拿告状讼，央求判决元丰电控、元丰零部件、吴学军、王明说念共同连带补偿股权转让亏空2857.38万元、年利率 5.40%贷款利息。据期间周报记者了解，其时，浅见万雄等鼓励的转让价钱为2.03元/股，其他鼓励的转让价分离为4.86元/股、5.3元/股、6.11元/股。

2021年12月，湖北省武汉市中级东说念主民法院下达《民事判决书》，判决元丰电控、王明说念向浅见万雄连带补偿股权亏空1095.60万元及相应利息亏空。对于未获取《民事判决书》复旧的部分，浅见万雄再次向湖北省武汉市中级东说念主民法院拿告状讼。当今，该案件正处于二审阶段。

对于上述诉讼，赛泊成本首创东说念主马赛告诉期间周报记者，“实践上，这会对IPO进度有如下影响：引起监管审查升级，打击投资者信心，负面的公众形象，还会靠近一定的法律风险。”

境外客户销售谜团

折腾多年的元丰零部件卖出去了，该轮到元丰电控加快登陆成本商场。但是，吴学军和元丰电控的IPO之路并不堪利。

客户聚拢渡过高，一直是元丰电控的“硬伤”。公司在招股书中明确默示，受下贱汽车行业特征影响，公司以澌灭集团合并口径的客户聚拢度相对较高。数据浮现，2020年至2022年，公司前五大合并客户收入占当期主营业务收入比例分离为83.41%、79.43%和67.93%；公司前五大合并客户毛利占当期主营业务毛利的比例分离为79.40%、77.25%和59.15%。

除此以外，由于元丰电控的关联往还触及到公司产品的境外主要商场——伊朗，因此被深交所高度怜惜。

在第二轮问询函中，深交所条目元丰电控证实朝上海辛贤电子科技有限公司（下称“上海辛贤”）的采购价钱低于上海辛贤向第三方销售价钱的原因及生意合感性；并证实2019年后将上海辛贤行为惟一供应商的原因及合感性。

凭证招股证实书，上海辛贤由元丰电控子公司副总司理杨怀军握股90%，是元丰电控外售产品的轮速传感器供应商。凭证“本质重于体式”原则，元丰电控将其认定为关联方。干通盘据浮现，2019年元丰电控朝上海辛贤和原供应商上海龙华采购的轮速传感器平均单价分离为14.64元/件和15.56元/件。

“国内的汽车轮速传感器商场呈现境外有名品牌占据主要商场份额、国内自主品牌商场份额散播的竞争款式，行业技巧门槛较低，性能狡计仅需达标即可线路其应有功能，公司朝上海辛贤和上海龙华采购轮速传感器的价钱因供货限制不同而存在各别具备合感性。”元丰电控默示。

需要肃穆的是，元丰电控朝上海辛贤采购的产品仅适用于伊朗客户的车型。

元丰电控在招股证实书中默示，公司朝上海辛贤采购的轮速传感器只可用于伊朗客户的车型，但因该车型停产，剩余轮速传感器形成库存积压。为缩小亏空，经与上海辛贤协商，元丰电控将该批产品以原价6折的价钱返销至上海辛贤，上海辛贤通过将传感器进行拆解、再拼装或改场地款式，再次销售给其他客户。

廉价采购产品后，再以原价6折返销，且是关联往还，这是否触及利益运输？

“很领路，存在商场价钱有失公允性，至于存在什么其它的问题，依然需要看后续发展。但是公司采购的轮速传感器形成库存积压后，以廉价从头卖给上海辛贤，这是相对正确的生意有推敲，这个相对来说则比拟合理。”马赛说。

此外，伊朗商场是元丰电控的境外主要销售商场，但对公司最为迫切的伊朗客户SPCO 偏执代理商却无法孝顺更多的事迹。

数据浮现，2020年至2022年，元丰电控对SPCO偏执代理商的业务占营业收入的比重分离为35.77%、24.19%和15.79%。同期，元丰电控产品在伊朗的商场占有率从49.52%下滑至9.97%。

据元丰电控泄露的财务数据，2019年公司营业收入为3.55亿元，扣非归母净利润为3769.14万元，未达到呈报创业板上市的财务门槛。2020年，伊朗商场收入激增，公司达成营业收入4.58亿元，扣非归母净利润为6902.79万元，同比增长超80%。2020年至2022年，公司境外售售收入分离为 1.91亿元、1.11亿元和9139.72 万元，占主营业务收入的比例分离为 41.63%、24.37%和 16.68%。

元丰电控的事迹握续性被打上问号。

“伊朗商场销售收入的急速下滑照实对元丰电控的IPO酿成了显赫的冲击。这不仅影响了公司的财务进展，还激发了商场对公司夙昔发展远景的担忧。不外公司在IPO经由中需要充分泄露和讲明这一变化，这是正确的。那么公司当今应该作念的是积极遴荐应付步调，加多公司的竞争力和抗风险材干才是当今最迫切的。”马赛说。

元丰电控若能收效上市，吴学军眷属将会迎来第3家A股上市公司，从而让眷属的生意帝国幅员扩容，致使有契机在夙昔开启业务协同。

吴学军弟弟吴学民是菲利华（300395.SZ）的董事长和实践戒指东说念主。菲利华于2014年登陆创业板，已是宇宙少数几产品有石英纤维批量分娩材干的制造商。而吴学军的小舅子卢国建是科创板上市公司芯海科技（688595.SH）的董事长和实践戒指东说念主。芯海科技于2020年上市九游会j9·游戏「中国」官方网站，是一家全信号链芯片想象企业。